午间直击——VIX指数继续风轻云淡？

    经过近期的分化振荡摇摆后，内外主要市场的人气股指总体上趋向于温和休整，形态暂无异常，收敛之后的摆动待定。
    我们注意到，主要市场的风控监测指标之中，VIX指数这个指标，几乎降至了全球疫情冲击之前的极低水平，VIX指数在2003年修订后，对标标的是标普500指数期权的看涨看跌期权隐含波动率，加权平均而来。
    按照知乎上的讨论解读提示，VIX指数用年化百分比表示，并且大致反映出标准普尔500指数在未来30天的期望走向，目前最新的VIX指数位于12.69，由此给出的市场预判是，未来30天美股标普500指数向上或向下波动的比率约为3.66%，对于国内的打板族来说，这简直算是白开水，温吞水。
    所以，一般的解读认为，VIX指数的最高值出现在当投资者预期市场很可能会出现很大波动。只有当投资者认为既不会有较大的下跌风险或较大的上涨可能时，VIX指数才会低。以当前这个VIX指数水平，市场是带有一些小傲娇色彩的，倾向于处于阶段自稳状态嘛。
    一个有趣的观察对比是，VIX指数对于买进讯号属于同步性指标，而对于卖出讯号则是落后指标。擅长博弈的交易者会下意识的认为，VIX持续处于极低水平，反应的是群体过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。
    借用VIX指数这个指标来预测标普500指数的波动性，摸底的效果似乎要好于摸顶的效果。比如，VIX指数处于极低水平的时候，显示的是市场自满状态，认为没必要花那个钱，没必要买期权对冲来减少损失，或者通俗的类似于说，我是国防身体，体检刚完，啥毛病没有，你让我买重疾或住院险，拜拜了您呐。
市场自满的状态可以持续很长一段时间，所以，技术派用这个指标来作为卖出的信号，容易失效。
    不仅是VIX指数这个指标，近些年来，围绕美股猜顶摸顶的各种顶背驰指标，也大多数被弄的心灰意冷，反倒不如传统的收益率定价股债再平衡指标管用一些，至少人家可以逮住加息周期冲击的那第一波下跌。
    知乎上的一些讨论者提出，有一个细微差别可以帮助帮助投资者判别股指何时处于反转下行的转折点，只是这个信号并不经常发生。
    当VIX指数和标普500指数在一段时间内同时走高时，可能代表说这种趋势的不稳定状态正在加剧，而最终这种不稳定态将会带来市场的抛售。
    问题是，现在美股人气股指在形态卡位的敏感区域位置，VIX指数却还在朝几年前的极低位回归，这咋弄？继续风轻云淡？

    国内宏观交易观察团队提示，在强油价、强利率、强美元的冲击下，整体风险资产是承压的，当前的情况有点类似于2018年的四季度，股商交易的校验者其实对这样的场景是乐见其成的，他们认为，如果四季度有这最后一跌，也并非坏事。明年涨的空间，往往还是要靠今年的坠尾调整出起跳的弹性空间？
（倍特期货  魏宏杰）