午间直击——暖冬效应的下意识反应？

    昨天我们的同事还在讨论原油这个走势的小调整结构，是一个看回切的姿态，结果昨晚的原油外盘就破位下探了，形态上将三季末的上涨波段吃完否定了，美布油都是伴随增仓下破，有增仓压盘引导的走势下，掼切的解读更重一些，对应来看，外盘原油期货的调整模式，重新对称指向6月的起涨平台，也就是说，地缘加供应侧折腾一圈后，原油市场的各方博弈最终还是重回箱体平衡，没有箱体突破向上延展，自然也不容易箱体回归后再失态。
    目前主供方俄沙特的减产挺价表态坚定，老美的战略原油回补进入触发区，依托美原油70美元卖看跌，仍然是借力防守的有利选择。
    媒体市场报道认为原油回落是对需求忧虑的再发酵，目前外围金融市场这个主题暂未形成统一，倒是今年北半球可能是暖冬模式的讨论，多一些负面情绪传导。

    暖冬模式下，油气的箱体波动更合理，没有向上冲击，对应能化板块的成本预估更加稳定。暖冬模式下，农副环节的影响可能更多一些，特别是远月新作的贴水定价会不会诱导补水收敛，这是大家关注的点。
    暖冬模式，近期也会影响国内投资环节的节令变化，比如，我们从钢联数据终端统计的螺纹表需季节图来看，表需还有两周就开始往下走了，今年会不会延后到11月底或更久些，暖冬延后对应冬储的准备期也会缩短，当然相应的，根据民间老辈子的说法，暖冬往往对应来年春节后的倒春寒更重一些，于是传统的贸易和投资的相位节律，会有一个后延后移的节奏，这些对于我们产业资金做卷螺价差也会有影响的。

    最新的LME最新持仓报告显示，伦铜的基金净空持仓开始缩减兑现，伦镍的基金净空持仓开始获利减仓，伦铝的基金净持仓小幅摇摆后渐转向温和净多，而伦锌的基金净多头寸规模继续保持平稳状态。有色金属品种的内外套模式转换，可以继续关注检验，暖冬延展下的西南来水影响，会不会也会后延，行业信息机构的摸排预估认为，云南枯水期限电减产将趋于常态化，影响的电解铝产能规模可能达百万吨，这个因素今年或也会形成缓释缓减模式，四季度末段最终兑现落地？
（倍特期货   魏宏杰）