午间直击——立足增量，化解存量

    今天早上行业信息机构的研讨报道中，比较扯眼球的是SMM锡峰会的一个观点。报道引述行业嘉宾的展望观点，纯主观的一个前瞻指引，认为有色金属的板块品种之中，明年2024年相对看好的是铝铜锡这三个品种，而镍的压力相对最大。
    一般的年度展望投票票选，往往是在LME金属周上进行，嘉宾先推选，然后行业人士再投票，可以二轮投票看最终被说服的品种有没有变化。这次锡金属峰会时间上稍早了一些，也仅仅只代表国内行业某环节人士的观点，但，抛出来话题观点后，也容易引发大家的跟进发酵。

    粗略的来看，本次推选看好的品种，大致有一个共通点，也就是供应环节面临阶段甚至中期约束环节，而需求方面则都还存在下游细分的增量念想。
    比如，铜品种在国内冶炼产能布局兑现完成的同时，全球的矿端周期趋紧的判断也屡见不鲜，SMM的中期推演前瞻看法是，新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎，对于2024年后铜供不应求担忧未减。
    比如，铝的国内冶炼产能天花板已经逐步明确，需求环节围绕新能源轻量化和绿色金属的全球政策支持，相对的稳定判断有利，国际铝业协会在前两年的中期模型评估报告中，甚至将铝列为年均需求增长第一的有色品种。
    锡品种也存在矿端整体供应约束伴随下游新动能需求的增量，尽管不如铜铝那么吸引人，但夯成本提基础限增量的 题材是有的，所以行业嘉宾列入相对偏好的组合阵营。
    有人可能会质疑的点是，铜铝等品种的二次循环利用，可再生资源的保障特性，最终会约束价格中枢的过分上移，这点是投机亢奋期可以保留的理性准备。

    黑链环节，行业的人士也在做好中国这个最大供需国的周期转型变化准备。我们注意到，钢联团队也给出了专稿指引，钢铁需求结构优化，存量和增量的讨论。
    讨论的初步观点认为，整体来看，由于房地产需求体量收缩，预计2023年全年建筑钢材需求同比下降，以螺纹钢为例，预计全年需求降幅为2.38%。
    钢材需求结构发生改变，建材与板材此消彼长，在高质量发展的政策指导下，目前国内正强调鼓励大力发展高端制造业，例如新能源汽车、装备制造、光伏产业等都是重要赛道，增长空间未来可期，这些行业的发展将驱动型钢、中厚板、热轧薄板带等钢材品种的消费增长，并且也将承接我国钢材消费结构转型以及经济转型的历史使命。

    商品市场在2015年的几轮供应侧改革之后，十四五将正式进入需求侧引导配合的供需再平衡阶段，行业骨干企业的提质增效与使命担当，从上到下各方都更理性的看待供应调整结构调整的积极意义。
    期货市场的立足增量、化解存量，也将承当帮扶实体转型的前瞻指引重担，把预期做的理性，更利于产业决策的客观科学，反预期博弈的色彩降低一些，投机的身段放低一些，或更受欢迎。
（倍特期货   魏宏杰）